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鄭州大學財務管理專業分數線篇一

第一章

1、請簡述財務管理的概念。財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。企業財務管理是企業管理的一個組成部分，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原則，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作

2、請簡述四項財務活動的內容。

企業活動是以現金收支為主的企業資金收支活動的總稱。包括籌資、投資、經營、分配。

3、請簡述七類財務關系的內容。

企業財務關系是指企業在組織財務活動過程中與各有關方面發生的經濟業務。包括企業同其他所有者之間，同其債權人之間，同其被投資單位，同其債務人，內部各單位，與職工之間，與稅務機關之間的財務關系。

4、請簡述利潤最大化目標的實質與缺點

實質：留存收益最大化，即盈余公積+未分配利潤最大化

缺點：沒有考慮利潤實現的時間，沒能有效的考慮風險問題，沒有考慮利潤和投入資本的關系，不能及時反應企業未來的盈利能力，不顧企業的長遠發展，不反映企業的真實情況。

5、請簡述股東財富最大化成為財務管理首要目標的原因。考慮了現金流量的時間價值和風險因素，克服企業在追求利潤上的短期行為，反映了資本與收益之間的關系，判斷企業財務決策是否正確的標準。

6、請簡述股東與管理層利益沖突的解決措施

激勵，是把管理層的報酬同績效掛鉤，是管理層自覺滿足措施。股東直接干預，被解聘的威脅，被收購的威脅

7、請簡述股東與債權人利益沖突的表現

股東不爭的債權人的同意投資于比債權人預期風險更高的項目。股東不爭得債權人同意發行新債

8、請簡述企業組織的類型及特點

個人獨資企業：優—手續簡便、自負盈虧、稅負輕、經營方式靈活，決策效率高、易保密。

缺---風險巨大，籌資困難，壽命有限 合伙企業：優---設立程序簡單，設立費用低

缺---責任無限，權力分散，產權轉讓困難 公司制企業：獨立法人實體，具有無限的存續期，股東承擔有限責任，所有權和經營權分離，籌資渠道多樣化。分為：有限責任公司，股份有限公司

9、請簡述財務管理創造價值的過程 企業支付給債權人和股東的現金，大雨從金融市場上籌集到的資金，企業價值就得到了提升。

10、請簡述構成利率各因素的含義。

純利率：是指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率 通貨膨脹補償：以提高利率水平以補償其購買力的損失。

違約風險報酬：借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風險補償。流動性風險報酬：流動性強，變現能力好，風險小。

期限風險報酬：負債到期日越長，債權人承擔的風險因素就越多。第二章

1、復利終值和復利現值的計算

2、年金終值和年金現值的計算

3、先付年金終值和現值的計算

4、遞延年金現值的計算

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5、永續年金現值的計算

6、折現率計算（插值法）

7、計息期短于一年的終值和現值的計算

8、資本資產模型的應用

9、債券價值的計算

10、普通股價值的計算

11、債券和股票的構成要素分別是什么？ 債券：票面價值、票面利率、到期日 股票：股票價值、股票價格、股利

12、債券投資和股票投資的優缺點分別是什么？

債券投資：優---本金安全性高，收入穩定，有較好的流動性

缺---購買力風險大、沒有經營管理權、需要承受利率風險 股票投資：優---較高報酬、降低購買力風險、有一定的經營控制權

缺---普通股求償權居最后，價格不穩定，收入不穩定

13、有效投資組合與最優投資組合的概念分別是什么？

有效投資組合：是指在任何既定的風險程度上，提供的預期收益率最高的投資組合，也可以是在任何既定的預期收益率水平上，帶來的風險最低的投資組合 最后投資組合：資本市場線與有效投資組合曲線相切的切點即是，代表了投資者所能獲得的最高滿意程度。

第三章

1、市盈率=每股市價/每股利潤

2、杜邦分析

股東權益報酬率=資產凈利率*權益乘數=凈利潤/股東權益 資產凈利率=銷售凈利率*總資產周轉率=凈利潤/資產平均總額 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

3、營運能力

應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額 應收賬款平均收賬期=360/應收賬款周轉率 存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額

流動資產周轉率=銷售收入/流動資產平均余額 固定資產周轉率=銷售收入/固定資產平均凈值 總資產周轉率=銷售收入/資產平均總額

第四章

1、請簡述財務戰略的職能分類與綜合類型。職能分類：投資、籌資、營運、股利

綜合類型：擴張型、穩增型、防御型、收縮型

2、請簡述財務戰略選擇的依據。

1）必須與宏觀周期相適應：在經濟復蘇階段采取擴張型

在經濟繁榮階段先采取擴張型，再轉為穩健型

在經濟衰退階段采取防御型

在經濟蕭條階段采取防御型和收縮型 2）必須與企業發展階段相適應：初創期非現金股利政策，擴張型

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穩定期現金股利政策，穩健型

衰退期高現金股利政策，防御收縮型 3）必須與企業經濟增長方式相適應：

3、請簡述全面預算的概念與特點。概念：全面預算是企業根據戰略規劃、經營目標和資源情況，運用系統方法編制的企業經營、資本、財務等一系列業務管理標準和行動計劃，據以進行控制、監督和考核、激勵。包括：營業預算、財務預算、資本預算。

特點：以戰略規劃和經營目標為導向，以業務活動環節及部門為依托，以人財物等資源要素為基礎，與管理控制相銜接。

4、請簡述全面預算的作用。

用于落實企業長期戰略目標規劃。用于明確業務環節和部門的目標。用于協調業務環節和部門的行動。用于控制業務環節和部門的業務。用于考核業務環節和部門的業績。

5、請簡述籌資數量預測的基本依據。

法律方面的規定：注冊資本限額的規定，企業負債限額的規定。企業經營和投資的規模。其他因素。

6、請簡述企業財務結構的類型。

資產期限結構、債務資本期限結構、全部資本屬性結構、長期資本屬性結構、權益資本結構

7、請簡述利潤預算的內容。

利潤是企業一定時期經營成果的綜合反映，構成內容復雜，利潤預算主要包括：營業利潤、利潤總額、稅后利潤以及每股收益的預算。

第五章

1、長期籌資動機

擴張性籌資動機：企業因擴大生產經營規模或增加對外投資的需要而產生的追加籌資動機。調整性籌資動機：企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機。混合性籌資動機：同時既為擴張型籌資動機又為調整性籌資動機。

2、長期籌資渠道

政府財政資本、銀行信貸資本、非銀行金融機構資本、其他法人資本、民間資本、企業內部資本、國外和我國港澳臺地區資本

3、長期籌資類型

內部籌資與外部籌資，直接籌資與間接籌資，股權性籌資、債務性籌資與混合性籌資

4、股票的種類

按股東的權利和義務：普通股，優先股

按票面有無記名分類：記名股票，無記名股票 按票面是否表明金額：有面額股票，無面額股票

按投資主體的不同分類：國家股，法人股，個人股，外資股 按發行時間的先后分類：始發股，新股

按發行對象和上市地區分類：a股，b股，h股，n股

5、股票的發售方式 自銷方式，非公開發行

承銷方式：股票發行的包銷，代銷

6、普通股籌資的優缺點

優：沒有固定的股利負擔，沒有規定的到期日，風險小，提升公司信譽 缺：資本成本高，分散公司控制權，以后增發會引起價格波動

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7、長期借款的種類

按提供貸款的機構分類：政策性銀行貸款，商業銀行貸款，其他金融機構貸款 按有無抵押品作擔保分類：抵押貸款，信用貸款

按貸款的用途分類：基本建設貸款，更新改造貸款，科研開發和新產品試制貸款等

8、帶有補償性余額的銀行借款實際利率的計算

9、長期借款籌資的優缺點

優：借款籌資速度較快，借款資本成本較低，借款籌資彈性較大，可以發揮財務杠桿的作用 缺：借款籌資風險較高，限制條件較多，數量有限

10、債券種類

按有無記名：記名債券，無記名債券 按有無抵押擔保：抵押債券，信用債券

按利率是否變動：固定利率債券，浮動利率債券 按是否參與收益分配：參與債券，非參與債券

按債券持有人的特定權益：收益債券，可轉換債券，附認股權債券 按是否上市：上市債券，非上市債券

11、債券發行價格的計算

12、債券籌資的優缺點

優：籌資成本較低，能夠發揮財務杠桿的作用，能保障股東的控制權 缺：財務風險較高，限制條件較多，數量有限

13、融資租賃的方式

直接租賃：最典型形式，售后租回：按協議賣出，再付租金租回，杠桿租賃：涉及承租人出租人貸款人三方面。

14、融資租賃的優缺點

優：能夠迅速獲得所需資產，限制條件較少，可免遭設備陳舊過時的風險，全部租金通常在整個租期內分期支付。

缺：成本較高，構成沉重負擔，不能享有設備殘值是種機會損失。

15、優先股的特點

優先分配固定的股利，優先分配公司剩余財產，股東一般無表決權，可由公司贖回。

16、優先股的種類

按股利是否累計支付：累積優先股，非累積優先股 按股利是否分配額外股利：參與優先股，非參與優先股 按公司可否贖回：可贖回優先股，不可贖回優先股

17、優先股的優缺點

優：沒有固定的到期日，不用償付本金。股利既有固定性又有一定的靈活性。保持普通股股東對公司的控制權。優先股股本屬于股權資本，提高公司借款舉債能力。缺：資本成本高于債券，制約因素較多，形成較重的財務負擔。

18、可轉債的優缺點

優：有利于降低資本成本，有利于籌集更多資本，有利于調整資本結構，有利于避免籌資損失。

缺：轉股后失去利率較低的好處，持有人不愿轉股公司承受償債壓力，轉股時可能遭受籌資損失，回售條款可能使公司遭受損失。

19、認股權證的概念與種類 概念：是由股份有限公司發行的可認購其股票的一種買入期權，賦予持有者在一定期限內以事先約定的價格購買發行公司一定股份的權利。

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種類：長期和短期，單獨發行和附帶發行，備兌與配股權證

第六章

1、資本結構的概念與種類

概念：是指企業各種資本的價值構成及其比例關系，是企業一定時期籌資組合的結果。廣義—是指企業全部資本的構成及其比例關系。狹義==是指企業各種長期資本的構成及其比例關系，尤其是指長期債務資本與（長期）股權資本之間的構成及其比例關系。種類：按資本的權屬結構---股權資本，債務資本

按資本的期限結構---長期資本，短期資本

2、資本結構的價值基礎

資本的賬面價值結構：按歷史賬面價值基礎計量 資本的市場價值結構：按現時市場價值基礎計量 資本的目標價值結構：按未來目標價值計量

3、資本結構的意義

合理安排債務資本比例可以降低企業的綜合資本成本率。合理安排債務資本比例可以獲得財務杠桿利益。合理安排債務資本比例可以增加公司的價值。

4、資本成本的概念與作用，概念：是企業籌集和使用資本而成付的代價。從絕對量的構成來看，包括用資費用和籌資費用。用資費用是指企業在生產經營和對外投資活動中因使用資本而承付的費用。籌資費用是指企業在籌集資本活動中為獲得資本而付出的費用。

作用：1）資本成本是選擇籌資方式，進行資本結構決策和選擇追加籌資方案的依據。個別資本成本率是企業選擇籌資方式的依據。綜合資本成本率是企業進行資本結構決策的依據。邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據。2）資本成本是評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的經濟標準。3）資本成本可以作為評價企業整個經濟業績的基準。

5、個別資本成本率的測算

6、綜合資本成本率的測算

7、籌資總額分界點的計算

8、營業杠桿、財務杠桿與聯合杠桿的計算

9、資本結構決策的資本成本比較法

10、資本結構決策的籌資無差別點法

11、資本結構決策的公司價值比較法

第七章

1、投資的分類

直接投資與間接投資。長期投資與短期投資。對內投資和對外投資。初創投資和后續投資。獨立項目投資、相關項目投資和互斥項目投資。常規項目投資和非常規項目投資。

2、投資現金流量的構成

初始現金流量，營業現金流量，終結現金流量

3、npv、pi、irr、pp、arr的計算

第八章

1、固定資產更新決策的差量分析法。

2、固定資產更新決策的年均凈現值法（年均成本法）。

3、風險投資決策的按風險調整貼現率法（capm法）

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4、風險投資決策的按風險調整現金流量法（肯定當量法）

第九章

1、營運資本的概念

廣義：是指總營運資本，指在生產經營活動中的短期資產。狹義：是指經營運資本，是短期資產減去短期負債的差額。

2、短期資產的概念與特征 概念：又稱為流動資產，是指可以在1年以內或超過1年的一個營業周期內變現或運用的資產。

特點：周轉速度快，變現能力強，財務風險小。

3、現金的概念與持有動機

概念：是指企業以各種貨幣形態占用的資產，包括庫存現金、銀行存款及其他貨幣資金。動機：交易動機，補償動機，謹慎動機，投資動機。

4、現金持有量決策的成本分析法

5、現金持有量決策的存貨模型

持有成本=機會成本，轉換成本=交易成本

6、請簡述應收賬款的功能和成本

功能：增加銷售的功能，減少存貨的功能 成本：機會成本，管理成本，壞賬成本

7、請簡述信用政策

應收賬款政策又稱信用政策，是企業財務政策的一個重要組成部分。企業要管好用好應收賬款，必須事先制定合理的信用政策，主要包括信用標準，信用條件和收賬政策三部分。信用標準是企業同意向顧客提供商業信用而提出的基本要求。通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。

信用條件是指企業要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現金折扣。收賬政策是指信用條件被違反時，企業所采取的收賬策略。

8、應收賬款平均賬齡的計算

9、請簡述存貨的概念和功能

概念：包括各類材料、商品、在產品、半產品等，可以分為三大類：原材料存貨、在產品存貨和產成品存貨。

功能：儲存必要的原材料和在產品，可以保證生產正常進行。

儲備必要的產成品，有利于銷售。

適當儲存原材料和產成品，便于組織均衡生產，降低產品成本。

留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。

10、存貨經濟批量、再訂貨點、保險儲備的計算

第十章

1、放棄現金折扣機會成本的計算

2、商業信用籌資的優缺點

優：使用方便，成本低，限制少。

缺：商業信用時間短，付款時間短，較高的資金成本，影響資金運轉。

3、短期借款的種類

1）信用借款：信用額度借款，循環協議借款 2）擔保借款：保證借款，抵押借款，質押借款

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3）票據貼現

4、短期借款籌資的優缺點

優：銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業提供比較多的短期貸款。具有較好的彈性，可在資金需要增加時借款，在資金需要減少時還款。缺：資金成本較高，限制較多。

5、短期融資券的種類

按發行方式：經紀人代銷的融資券，直接銷售的融資券 按發行人的不同：金融企業的融資券，非金融企業的融資券 按融資券的發行和流通范圍：國內融資券，國際融資券

6、短期融資券資金成本的計算

7、短期融資券籌資的優缺點

優：籌資的成本低，籌資數額比較大，提高企業的信譽 缺：風險比較大，彈性比較小，條件比較嚴格

第十一章

1、利潤分配的程序

彌補以前虧損，提取法定公積金，提取任意公積金，向股東分配股利

2、現金股利與股票股利對于所有者權益影響的計算

3、股利的發放程序

宣告日，股權登記，除息日，股利發放

4、股利政策的內容

是確定公司的凈利潤如何分配的方針和策略。成為公司財務管理的一項重要政策。1）股利分配的形式，即采用現金股利還是股票股利。2）股利支付率的確定3）每股股利額的確定

4）股利分配的時間，即何時分配和多長時間分配一次

5、股利政策的類型

1）剩余股利政策：在公司確定的最佳資本結構下，稅后凈利潤首先要滿足項目投資所需要的股權資本，然后若有剩余才用于分配現金股利。

2）固定股利政策：是指公司在較長時間內，每股支付固定股利額的股利政策。

3）穩定增長股利政策：是指在一定的時期內，保持公司的每股股利額穩定增長的股利政策。4）固定股利支付率股利政策：是一種變動的股利政策，公司每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發放現金股利。

5）低正常股利加額外股利政策：是一種介于固定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策

6、股利政策制定的程序

測算公司未來剩余的現金流量，確定目標股利支付率，確定股利額，確定股利分配日期

7、股票回購的方式

公開市場回購，要約回購，協議回購，轉換回購

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鄭州大學財務管理專業分數線篇二

①經營杠桿系數：息稅前收益的變動率對銷售變動率的倍數、財務杠桿系數：普通股每股收益變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數 ②經營租賃：出租人為承租人提供租賃設備并承擔租賃設備的維修保養、原料配件供應和培訓技術人員等服務的租賃

③無形資產：企業長期使用但沒有實物形態的資產常代表企業所擁有的一種法令權或優先權或企業所具有的高于一般水平的獲利能力 ④股票：股份公司為籌集自有資金而發行的有價證券，是持有人擁有公司股份的入股憑證，代表對股份公司的所有權。

⑤票據貼現：指持票人把未到期的商業票據轉讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為

⑥營運資本：流動資產減去流動負債的差額。⑦ 股票價值：股票未來收益的現值。

⑧經營成本：由于存在固定成本使銷售量降低引起息稅前利潤大幅度降低帶來的風險。

⑨現金凈流量：一定期間現金流入量和現金流出量的差額。

⒈最優資本結構：公司最佳的資本組合形式。企業在一定時期內籌措的資本的加權平均資本成本最低，使企業價值達到最大化。⒉邊際貢獻率：邊際貢獻在銷售收入中所占百分比。mcr=mc/r·100％

⒊認股權證：公司發行的一種長期股票買入選擇權。其持有者可以在規定時間內按事先確定的價格購買一定數量的公司股票。⒋風險報酬：在風險反感普遍存在的情況下，投資者冒著風險進行投資所獲得的超過無風險收益以外的額外收益。

⒌股票籌資與債券籌資的優缺點：

a普通股籌資：優：①永久性、無到期日、無需償還 ②風險小 ③提高公司信譽，增強公司舉債能力；缺：①成本高 ②增加新股東稀釋原股東控制權，降低每股凈收益，引發股價下跌 ③股票上市使公司內部信息公開化，為競爭對手提供便利優先股籌資：優：①無固定到期日，不用償還本金 ②股利支付固定又有一定彈性 ③保持股東控制權 ④具有財務杠桿作用，增加股東收益； 缺：成本高、限制多、賬務負擔重 b債券籌資：優：①成本低 ②不會分散股東控制權 ③有助于調整公司資本結構 ④有財務杠桿收益； 缺：風險高、限制多、籌資有限

⒍公司的財務管理目標：公司以營利為目標。公司財務管理的最終目標是穩定的，其具體目標則應根據公司不同時期特定經營管理要求的變化做出相應調整。①企業利潤最大化②每股盈余最大化③企業價值最大化； 財務管理的內容主要有籌資管理、投資管理、分配管理；財務管理的原則：企業價值最大化原則、風險與收益均衡的原則、成本-效益原則、資源合理配置原則、利益關系協調原則。⒎資本成本及其在財管中的重要作用：資本成本是企業取得和使用資本而付出的代價，包括資本的取得成本和使用成本。作用：是籌資、投資決策的重要依據；是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據、評價投資項目可行性的主要經濟指標、評價企業經營成果的依據。⒏經營租賃和融資租賃特點的差別：

a劃分標準：滿足①與資產所有權有關的風險和報酬實質上已轉移給承租人②租賃期滿，承租人可以低于市價的價格購買租賃資產③租約持續時間大于資產壽命的75%④各期租金的現值達到資產價值的90%中任一項的租賃都屬于融資租賃，否則屬于經營租賃 b租期：經短融長c資產的維護：經租的出租方負責設備維修與保養，融租的承租方負責。d取消條款：經租的合同中一般含取消條款可提前終止合同，融租中不可取消條款合同穩定且期滿后可以續租或留購 ⒐.租賃方式的不同如何影響企業資產負債表：①經租時，與資產所有權相關的風險和報酬仍由出租方承擔，資產的價值不記人承租方在出租方②融租時，與資產所有權相關的風險和報酬實質上轉到了承租方在承租方的資產負債表中反應

⒑.簡述企業資本的所有權結構：①資本所有權：權益資本（體現產權）、債務資本（體現債券）②資產所有權：法人財產權、企業運行的中心是資本金 ③企業的三種財務身份

⒒企業的股利分配政策包括哪幾種，各自特點：①剩余股利政策。特點：保持理想的資本結構，使綜合資本成本最低；將使股利發放額每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動 ②穩定股利政策，特點：利于提高股東信心和公司信譽，利于促進股價穩定增長，股利與當年實際利潤情況脫鉤 ③固定股利支付率政策，特點：股利體現公司盈利情況，股東容易接受，股利分配與公司的現金流量相適應，容易導致股價大幅波動；不能將股利政策與籌資決策統籌規劃安排 ④低正常股利加額外股利政策，特點：靈活，能兼顧公司盈利及資金需求情況充分考慮股東利益，避免股價大幅波動；股東難于區分正常股利與額外股利，易誤解

⒓企業的理財環境：①法律環境。理財活動應當遵守有關的法律規范，稅法、財務會計法、金融證券法等 ②經濟環境。經濟結構、經濟周期、經濟政策、通貨膨脹；宏觀經濟狀態、政府經濟政策導向、市場競爭的激烈程度、利率變動和趨勢、區域經濟和文化特點；經濟周期包括，經濟復蘇階段、經濟繁榮、經濟衰退、經濟蕭條 ③金融市場環境。金融市場為財管提供場所和工具、為企業短期資金轉化提供渠道、為企業財管提供重要信息、不斷對企業的財務和經營狀況作出評價。

⒔影響股利政策因素：①法律因素，資本保全限制 ②公司的因素，盈余的穩定性，資產的流動性 ③股東因素，股東利益要求，穩定的收入考慮，避稅的要求、控制權考慮 ④其他因素，債務合同因素，信息傳遞效應，通脹。

機會成本=賒銷收入/360×平均收賬期×變動成本率×機會成本率；壞賬成本=賒銷收入×壞賬率

凈收入=賒銷收入－現金折扣－變動成本－信用成本﹙機會成本、壞賬成本、收賬費用﹚

⒕配股和增發新股的優缺點：

配股優點：①保護現存股東②避免股份稀釋③可以以保證金形式購入 缺點：①發行過程需要時間長②失去向社會公眾出售的收益增發優點：①向特定對象增發比配股門檻高②可提升公司信譽缺點：①稀釋股權②造成股價下跌

鄭州大學財務管理專業分數線篇三

財務管理期末重點

1.為什么說股東財富最大化而不是企業利潤最大化是財務管理的首要目標？p22（1）股東財富最大化目標相比利潤最大化目標具有三方面的優點：考慮現金流量的時間價值和風險因素、克服追求利潤的短期行為、股東財富反映了資本與收益之間的關系；（2）通過企業投資工具模型分析，可以看出股東財富最大化目標是判斷企業財務決策是否正確的標準；（3）股東財富最大化是以保證其他利益相關者利益為前提的。

2.利息率由哪些因素構成，如何測算？p23（1）利率由三部分構成：純利率、通貨膨脹補償、風險收益；（2）純利率是指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率，通常以無通貨膨脹情況下的無風險證券利率來代表純利率；（3）通貨膨脹情況下，資金的供應者必然要求提高利率水平來補償購買力的損失，所以短期無風險證券利率＝純利率＋通貨膨脹補償；（4）風險報酬要考慮違約風險、流動性風險、期限風險，他們都會導致利率的增加。3.復利與單利有何區別？p67（1）單利是指一定期間內只根據本金計算利息，當期產生的利息在下一期不作為本金，不重復計算利息。（2）復利就是不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的“利滾利”。復利的概念充分體現了資金時間價值的含義，因為資金可以再投資，而且理性的投資者總是盡可能快地將資金投入到合適的方向，以賺取收益。

4.如何理解風險與收益的關系？p67（1）對投資活動而言，風險是與投資收益的可能性相聯系的，因此對風險的衡量，就要從投資收益的可能性入手。（2）風險與收益成反向變動關系，風險大，預期收益就高；反之，風險小，預期收益少。5.什么是市場風險和可分散風險？二者有何區別？p67（1）股票風險中能夠通過構建投資組合被消除的部分稱作可分散風險，也被稱作公司特別風險，或非系統風險。而不能夠被消除的部分則稱作市場風險，又被稱作不可分散風險，或系統風險，或貝塔風險，是分散化之后仍然殘留的風險。（2）二者的區別在于公司特別風險，是由某些隨機事件導致的，如個別公司遭受火災，公司在市場競爭中的失敗等。這種風險，可以通過證券持有的多樣化來抵消；而市場風險則產生于那些系統影響大多數公司的因素：經濟危機、通貨膨脹、經濟衰退、以及高利率。由于這些因素會對大多數股票產生負面影響，故無法通過分散化投資消除市場風險。6.證券組合的作用之什么？如何計算證券組合的預期收益率？p67（1）同時投資于多種證券的方式，稱為證券的投資組合，簡稱證券組合或投資組合。由多種證券構成的投資組合，會減少風險，收益率高的證券會抵消收益率低的證券帶來的負面影響。（2）證券組合的預期收益，是指組合中單項證券預期收益的加權平均值，權重為整個組合中投入各項證券的資金占總投資額的比重。

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?i為單支證券的預期收益率，證券組合中有n項證券，wi為第i支證?p為投資組合的預期收益率，r其中，r

券在其中所占的權重。i?1?wr?ii7.企業資產負債率的高低對債權人和股東會產生什么影響？p110 企業資產負債率的高低對企業的債權人 股東的影響是不同的。

（1）從債權人角度來看，他們最關心的是其貸給企業資金的安全性。如果資產負債率過高，說明在企業的全部資產中，股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業的財務風險就主要由債權人負擔，其貸款的安全也缺乏可靠的保障，所以，債權人總是希望企業的負債比率低一些。

（2）從企業股東的角度來看，其關心的主要是投資收益的高低，企業借入的資金與股東投入的資金在生產經營中可以發揮同樣的作用，如果企業負債所支付的利息率低于資產報酬率，股東就可以利用舉債經營取得更多的投資收益。因此，股東所關心的往往是全部資產報酬率是否超過了借款的利息率。企業股東可以通過舉債經營的方式，以有限的資本、付出有限的代價而取得對企業的控制權，并且可以得到舉債經營的杠桿利益。在財務分析中，資產負債率也因此被人們稱作財務杠桿。

8.企業的應收賬款周轉率偏低可能是由什么原因造成的？會給企業帶來什么影響？p110 如果企業的應收賬款周轉率很低，則說明企業回收應收賬款的效率低，或者信用政策過于寬松 這樣的情況會導致應收賬款占用資金數量過多，影響企業資金利用率和資金的正常運轉，也可能會使企業承擔較大的壞賬的風險。

9.為什么說企業的營運能力可以反映出其經營管理水平？企業應當如何提高營運能力？p110（1）企業的營運能力反映了企業資金周轉狀況，對此進行分析，可以了解企業的營業狀況及經營管理水平。資金周轉狀況好，說明企業的經營管理水平高，資金利用效率高。企業的資金周轉狀況與供、產、銷各個經營環節密切相關，任何一個環節出現問題，都會影響到企業的資金正常周轉。資金只有順利地通過各個經營環節，才能完成一次循環。在供、產、銷各環節中，銷售有著特殊的意義。因為產品只有銷售出去，才能實現其價值，收回最初投入的資金，順利地完成一次資金周轉。這樣，就可以通過產品銷售情況與企業資金占用量來分析企業的資金周轉狀況，評價企業的營運能力。評價企業營運能力常用的財務比率有存貨周轉率、應收賬款周轉率、動資產周轉率、定資產周轉率、總資產周轉率。

（2）要想提高企業的營運能力，就需要從反映企業營運能力的指標入手，對各個指標進行分析，找出原因，更好地提高企業的營運能力。10.籌資數量的預測。p123-p131 11.試說明swot分析法的原理及應用。p135（1）swot分析法的原理就是在通過企業的外部財務環境和內部財務條件進行調查的基礎上，對有關因素進行歸納分析，評價企業外部的財務機會與威脅、企業內部的財務優勢與劣勢，并將它們在兩兩組合為四種適于采用不同綜合財務戰略選擇的象限，從而為財務戰略的選擇提供參考方案。（2）swot分析主要應用在幫助企業準確找的哦啊與企業的內部資源和外部環境相匹配的企業財務戰略乃至企業總體戰略。運用swot分析法，可以采用swot分析圖和swot分析表來進行分析，從而為企業財務戰略的選擇提供依據。

12.如何根據宏觀經濟周期階段選擇企業的財務戰略？p135 從企業財務的角度看，經濟的周期性波動要求企業順應經濟周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，來抵御大起大落的經濟震蕩，以減低對財務活動的影響，特別是減少經濟周期中上升和下降對財務活動的負效應。財務戰略的選擇和實施要與經濟運行周期相配合。

1）在經濟復蘇階段適于采取擴張型財務戰略。主要舉措是：增加廠房設備、采用融資租賃、建立存貨、開發新產品、增加勞動力等。2）在經濟繁榮階段適于采取先擴張型財務戰略，再轉為穩健型財務戰略結合。繁榮初期繼續擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。

3）在經濟衰退階段應采取防御型財務戰略。停止擴張，出售多余的廠房設備，停產不利于產品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。

4）在經濟蕭條階段，特別在經濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰略。建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。13.試說明發行普通股籌資的優缺點。p174 股份有限公司運用普通股籌集股權資本，與優先股、公司債券、長期借款等籌資方式相比，有其優點和缺點。

（1）普通股籌資的優點。普通股籌資有下列優點：

1）普通股籌資沒有固定的股利負擔。公司有盈利，并認為適于分配股利，可以分給股東；公司盈利較少，或雖有盈利但資本短缺或有更有利的投資機會，也可以少支付或者不支付股利。而債券或借款的利息無論企業是否盈利及盈利多少，都必須予以支付。

2）普通股股本沒有規定的到期日，無需償還，它是公司的“永久性資本”，除非公司清算時才予以清償。這對于保證公司對資本的最低需要，促進公司長期持續穩定經營具有重要作用。

3）利用普通股籌資的風險小。由于普通股股本沒有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在還本付息的風險。

4）發行普通股籌集股權資本能增強公司的信譽。普通股股本以及由此產生的資本公積金和盈余公積金等，是公司籌措債務資本的基礎。有了較多的股權資本，有利于提高公司的信用價值，同時也為利用更多的債債籌資提供強有力支持。

（2）普通股籌資的缺點。普通股籌資也有其缺點，現列述如下： 1）資本成本較高。一般而言，普通股籌資的成本要高于債務資本。這主要是由于投資于普通股風險較高，相應要求較高的報酬，并且股利應從所得稅后利潤中支付，而債務籌資其債權人風險較低，支付利息允許在稅前扣除。此外，普通股發行成本也較高，一般來說發行證券費用最高的是普通股，其次是優先股，再次是公司債券，最后是長期借款。

2）利用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可能會分散公司的控制權；另一方面，新股東對公司已積累的盈余具有分享權，會降低普通股的每股收益，從而可能引起普通股市價的下跌。3）如果以后增發普通股，可能引起股票價格的波動。14.試說明發行債券籌資的優缺點。p174 發行債券籌集長期債務資本，對發行公司既有利也有弊，應加以識別權衡，以便抉擇。（1）債券籌資的優點。債券籌資的優點主要有：

1）債券籌資成本較低。與股票的股利相比較而言，債券的利息允許在所得稅前支付，發行公司可享受稅上利益，故公司實際負擔的債券成本一般低于股票成本。

2）債券籌資能夠發揮財務杠桿的作用。無論發行公司的盈利多少，債券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配給股東或留用公司經營，從而增加股東和公司的財富。

3）債券籌資能夠保障股東的控制權。債券持有人無權參與發行公司的管理決策，因此，公司發行債券不會像增發新股那樣可能會分散股東對公司的控制權。

4）債券籌資便于調整公司資本結構。在公司發行可轉換債券以及可提前贖回債券的情況下，則便于公司主動地合理調整資本結構。

（2）債券籌資的缺點。利用債券籌集長期資本，雖有前述優點，但也有明顯的不足，主要有：

1）債券籌資的財務風險較高。債券有固定的到期日，并需定期支付利息，發行公司必須承擔按期付息償本的義務。在公司經營不景氣時，亦需向債券持有人付息償本，這會給公司帶來更大的財務困難，有時甚至導致破產。2）債券籌資的限制條件較多。發行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資的限制條件都要多且嚴格，從而限制了公司對債券籌資方式的使用，甚至會影響公司以后籌資能力。

3）債券籌資的數量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。多數國家對此都有限定。我國《公司法》規定，發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產的40%。15.試說明長期借款籌資的優缺點。p174 長期借款籌資與發行股票、發行債券等長期籌資方式相比，既有優點，也有不足之處。（1）長期借款的優點。主要有：

1）借款籌資速度較快。企業利用長期借款籌資，一般所需時間較短，程序較為簡單，可以快速獲得現金。而發行股票、債券籌集長期資金，需做好發行前的各種工作，如印制證券等，發行也需一定時間，故耗時較長，程序復雜。

2）借款資本成本較低。利用長期借款籌資，其利息可在所得稅前列支，故可減少企業實際負擔的成本，因此比股票籌資的成本要低得多；與債券相比，借款利率一般低于債券利率；此外，由于借款屬于間接籌資，籌資費用也極少。

3）借款籌資彈性較大。在借款時，企業與銀行直接商定貸款的時間、數額和利率等；在用款期間，企業如因財務狀況發生某些變化，亦可與銀行再行協商，變更借款數量及還款期限等。因此，長期借款籌資對企業具有較大的靈活性。

4）企業利用借款籌資，與債券一樣可以發揮財務杠桿的作用。（2）長期借款的缺點。主要有：

1）借款籌資風險較高。借款通常有固定的利息負擔和固定的償付期限，故借款企業的籌資風險較高。2）借款籌資限制條件較多。這可能會影響到企業以后的籌資和投資活動。3）借款籌資數量有限。一般不如股票、債券那樣可以一次籌集到大筆資金。16.試說明融資租賃籌資的優缺點。p174 對承租企業而言，融資租賃是一種特殊的籌資方式。通過融資租賃，企業可不必預先籌措一筆相當于設備價款的現金，即可獲得需用的設備。因此，與其他籌資方式相比較，融資租賃籌資有其優缺點。（1）融資租賃籌資的優點。融資租賃籌資的優點主要有：

1）融資租賃能夠迅速獲得所需資產。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，一般要比先籌措現金后再購置設備來得更快，可使企業盡快形成生產經營能力。

2）融資租賃的限制條件較少。企業運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，相比之下，租賃籌資的限制條件很少。

3）融資租賃可以免遭設備陳舊過時的風險。隨著科學技術的不斷進步，設備陳舊過時的風險很高，而多數租賃協議規定由出租人承擔，承擔企業可免遭這種風險。

4）融資租賃的全部租金通常在整個租期內分期支付，可以適當減低不能償付的危險。5）融資租賃的租金費用允許在所得稅前扣除，承租企業能夠享受稅上利益。

（2）融資租賃籌資的缺點。融資租賃籌資也有不足，主要有：租賃籌資的主要缺點是成本較高，租金總額通常要高于設備價值的30%；承租企業在財務困難時期，支付固定的租金也將構成一項沉重的負擔；另外，采用租賃籌資方式如不能享有設備殘值，也可視為承租企業的一種機會損失。17.試分析資本成本中籌資費用和用資費用的不同特性。p214 資本成本從絕對量的構成來看，包括用資費用和籌資費用兩部分：

（1）用資費用是指企業在生產經營和對外投資活動中因使用資本而承付的費用。例如，向債權人支付的利息，向股東分配的股利等。用資費用是資本成本的主要內容。長期資本的用資費用是經常性的，并因使用資本數量的多少和時期的長短而變動，因而屬于變動性資本成本。

（2）籌資費用。籌資費用是指企業在籌集資本活動中為獲得資本而付出的費用。例如，向銀行支付的借款手續費，因發行股票、債券而支付的發行費用等。籌資費用與用資費用不同，它通常是在籌資時一次全部支付的，在獲得資本后的用資過程中不再發生，因而屬于固定性的資本成本，可視作對籌資額的一項扣除。18.試說明營業杠桿的基本原理和營業杠桿系數的測算方法。p214（1）營業杠桿原理

①營業杠桿的概念。營業杠桿，亦稱經營杠桿或營運杠桿，是指企業在經營活動中對營業成本中固定成本的利用。企業營業成本按其與營業總額的依存關系可分為變動成本和固定成本兩部分。其中，變動成本是指隨著營業總額的變動而變動的成本；固定成本是指在一定的營業規模內，不隨營業總額的變動而保持相對固定不變的成本。企業可以通過擴大營業總額而降低單位營業額的固定成本，從而增加企業的營業利潤，如此就形成企業的營業杠桿。企業利用營業杠桿，有時可以獲得一定的營業杠桿利益，有時也承受著相應的營業風險即遭受損失。可見，營業杠桿是一把“雙刃劍”。

②營業杠桿利益分析。營業杠桿利益是指在企業擴大營業總額的條件下，單位營業額的固定成本下降而給企業增加的息稅前利潤（即支付利息和所得稅之前的利潤）。在企業一定的營業規模內，變動成本隨著營業總額的增加而增加，固定成本則不因營業總額的增加而增加，而是保持固定不變。隨著營業額的增加，單位營業額所負擔的固定成本會相對減少，從而給企業帶來額外的利潤。③營業風險分析

營業風險，亦稱經營風險，是指與企業經營有關的風險，尤其是指企業在經營活動中利用營業杠桿而導致息稅前利潤下降的風險。由于營業杠桿的作用，當營業總額下降時，息稅前利潤下降得更快，從而給企業帶來營業風險。

（2）營業杠桿系數的測算

營業杠桿系數是指企業營業利潤的變動率相當于營業額變動率的倍數。它反映著營業杠桿的作用程度。為了反映營業杠桿的作用程度，估計營業杠桿利益的大小，評價營業風險的高低，需要測算營業杠桿系數。其測算公式是：

dol??ebit/ebit

?s/s式中：dol —

營業杠桿系數

ebit — 營業利潤，即息稅前利潤

?ebit — 營業利潤的變動額

s — 營業額

?s — 營業額的變動額

為了便于計算，可將上列公式變換如下： ∵ ebit?q(p?v)

?ebit?q(p?v)∴ dolq?q(p?v)q(p?v)?f 或：

dols?s?cs?c?f

式中：

dolq — 按銷售數量確定的營業杠桿系數

s — 銷售數量

p — 銷售單價

v— 單位銷量的變動成本額

f— 固定成本總額

dols—

按銷售金額確定的營業杠桿系數

c — 變動成本總額，可按變動成本率乘以銷售總額來確定 19.試說明財務杠桿的基本原理和財務杠桿系數的測算方法。p214（1）財務杠桿原理 ①財務杠桿的概念。財務杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業在籌資活動中對資本成本固定的債務資本的利用。企業的全部長期資本是由權益資本和債務資本所構成的。權益資本成本是變動的，在企業所得稅后利潤中支付；而債務資本成本通常是固定的，并在企業所得稅前扣除。不管企業的息稅前利潤多少，首先都要扣除利息等債務資本成本，然后才歸屬于權益資本。因此，企業利用財務杠桿會對權益資本的收益產生一定的影響，有時可能給權益資本的所有者帶來額外的收益即財務杠桿利益，有時可能造成一定的損失即遭受財務風險。

②財務杠桿利益分析。財務杠桿利益，亦稱融資杠桿利益，是指企業利用債務籌資這個財務杠桿而給權益資本帶來的額外收益。在企業資本規模和資本結構一定的條件下，企業從息稅前利潤中支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息會相應地降低，扣除企業所得稅后可分配給企業權益資本所有者的利潤就會增加，從而給企業所有者帶來額外的收益。

③財務風險分析。財務風險，亦稱籌資風險，是指企業在經營活動中與籌資有關的風險，尤其是指在籌資活動中利用財務杠桿可能導致企業權益資本所有者收益下降的風險，甚至可能導致企業破產的風險。由于財務杠桿的作用，當息稅前利潤下降時，稅后利潤下降的更快，從而給企業權益資本所有者造成財務風險。

（2）財務杠桿系數的測算

財務杠桿系數是指企業稅后利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。它反映著財務杠桿的作用程度。對股份有限公司而言，財務杠桿系數則可表述為普通股每股收益變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。為了反映財務杠桿的作用程度，估計財務杠桿利益的大小，評價財務風險的高低，需要測算財務杠桿系數。其測算公式是：

del??eat/eat?ebit/ebit?eps/eps del??ebit/ebit

或：

式中： del— 財務杠桿系數

?eat — 稅后利潤變動額

eat — 稅后利潤額

?ebit — 息稅前利潤變動額

ebit — 息稅前利潤額

?eps — 普通股每股收益變動額

eps — 普通股每股收益額

為了便于計算，可將上列公式變換如下：

?eps?(ebit?i)(1?t)/n

?eps?(1?t)/n

dfl?ebitebit?i

式中：i — 債務年利息

t — 公司所得稅率

n— 流通在外普通股股份數 20.試說明聯合杠桿的基本原理和聯合杠桿系數的測算方法。p214（1）聯合杠桿原理

聯合杠桿，亦稱總杠桿，是指營業杠桿和財務杠桿的綜合。營業杠桿是利用企業經營成本中固定成本的作用而影響息稅前利潤，財務杠桿是利用企業資本成本中債務資本固定利息的作用影響而稅后利潤或普通股每股收益。營業杠桿和財務杠桿兩者最終都影響到企業稅后利潤或普通股每股收益。因此，聯合杠桿綜合了營業杠桿和財務杠桿的共同影響作用。一個企業同時利用營業杠桿和財務杠桿，這種影響作用會更大。

（2）聯合杠桿系數的測算

對于營業杠桿和財務杠桿的綜合程度的大小，可以用聯合杠桿系數來反映。聯合杠桿系數，亦稱總杠桿系數，是指普通股每股收益變動率相當于營業總額（或營業總量）變動率的倍數。它是營業杠桿系數與財務杠桿系數的乘積。用公式表示如下：

dcl(或dtl)?dol?dfl

即??eps/eps?q/q

?eps/eps?s/s

或?

式中：dcl(或dtl)— 聯合杠桿系數

21.試說明資本成本比較法的基本原理和決策標準。p214（1）資本成本比較法的含義

資本成本比較法是指在適度財務風險的條件下，測算可供選擇的不同資本結構或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標準相互比較確定最佳資本結構的方法。

業籌資可分為創立初期的初始籌資和發展過程中的追加籌資兩種情況。與此相應地，企業的資本結構決策可分為為初始籌資的資本結構決策和追加籌資的資本結構決策。下面分別說明資本成本比較法在這兩種情況下的運用。

（2）初始籌資的資本結構決策

在企業籌資實務中，企業對擬定的籌資總額，可以采用多種籌資方式來籌資，每種籌資方式的籌資額亦可有不同安排，由此會形成若干預選資本結構或籌資組合方案。在資本成本比較法下，可以通過綜合資本成本率的測算及比較來做出選擇。（3）追加籌資的資本結構決策

企業在持續的生產經營活動過程中，由于經營業務或對外投資的需要，有時會追加籌措新資，即追加籌資。因追加籌資以及籌資環境的變化，企業原定的最佳資本結構未必仍是最優的，需要進行調整。因此，企業應在有關情況的不斷變化中尋求最佳資本結構，實現資本結構的最優化。

企業追加籌資可有多個籌資組合方案供選擇。按照最佳資本結構的要求，在適度財務風險的前提下，企業選擇追加籌資組合方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加籌資方案的邊際資本成本率，從中比較選擇最佳籌資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加籌資方案與原有最佳資本結構匯總，測算比較各個追加籌資方案下匯總資本結構的綜合資本成本率，從中比較選擇最佳籌資方案。22.試說明每股收益分析法的基本原理和決策標準。p214（1）每股收益分析法是利用每股收益無差別點來進行資本結構決策的方法。所謂每股收益無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點，有時亦稱籌資無差別點。運用這種方法，根據每股收益無差別點，可以分析判斷在什么情況下可利用債務籌資來安排及調整資本結構，進行資本結構決策。

（2）它以普通股每股收益最高為決策標準，也沒有具體測算財務風險因素，其決策目標實際上是股東財富最大化或股票價值最大化而不是公司價值最大化，可用于資本規模不大，資本結構不太復雜的股份有限公司。

23.試說明公司價值比較法的基本原理和決策標準。p214 公司價值比較法是在充分反映公司財務風險的前提下，以公司價值的大小為標準，經過測算確定公司最佳資本結構的方法。與資本成本比較法和每股收益分析法相比，公司價值比較法充分考慮了公司的財務風險和資本成本等因素的影響，進行資本結構的決策以公司價值最大為標準，更符合公司價值最大化的財務目標；但其測算原理及測算過程較為復雜，通常用于資本規模較大的上市公司。

24.投資活動的現金流量是如何構成的？為什么說投資決策時使用折現現金流量指標更合理？p238 按照現金流量的發生時間，投資活動的現金流量可以被分為初始現金流量、營業現金流量和終結現金流量。初始現金流量一般包括如下的幾個部分：（1）投資前費用；（2）設備購置費用；（3）設備安裝費用；（4）建筑工程費；（5）營運資金的墊支；（6）原有固定資產的變價收入扣除相關稅金后的凈收益；（7）不可預見費。營業現金流量一般以年為單位進行計算。營業現金流入一般是指營業現金收入，營業現金流出是指營業現金支出和交納的稅金。終結現金流量主要包括：（1）固定資產的殘值收入或變價收入（指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入）；（2）原有墊支在各種流動資產上的資金的收回；（3）停止使用的土地的變價收入等。

投資決策采用折現現金流量指標更合理的的原因是：

（1）非折現指標把不同時間點上的現金收入和支出當作毫無差別的資金進行對比，忽略了資金的時間價值因素，這是不科學的。而折現指標則把不同時間點收入或支出的現金按照統一的折現率折算到同一時間點上，使不同時期的現金具有可比性，這樣才能做出正確的投資決策。

（2）非折現指標中的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標—凈現值的多少。同時，由于回收期沒有考慮時間價值因素，因而高估了投資的回收速度。

（3）投資回收期、平均報酬率等非折現指標對使用壽命不同、資金投入的時間和提供收益的時間不同的投資方案缺乏鑒別能力。而貼現指標法則可以通過凈現值、報酬率和獲利指數等指標，有時還可以通過凈現值的年均化方法進行綜合分析，從而作出正確合理的決策。

（4）非折現指標中的平均報酬率、平均會計報酬率等指標，由于沒有考慮資金的時間價值，實際上是夸大了項目的盈利水平。而折現指標中的報酬率是以預計的現金流量為基礎，考慮了貨幣的時間價值以后計算出的真實報酬率。

（5）在運用投資回收期這一指標時，標準回收期是方案取舍的依據，但標準回收期一般都是以經驗或主觀判斷為基礎來確定的，缺乏客觀依據。而貼現指標中的凈現值和內含報酬率等指標實際上都是以企業的資本成本為取舍依據的，任何企業的資本成本都可以通過計算得到，因此，這一取舍標準符合客觀實際。（6）管理人員水平的不斷提高和電子計算機的廣泛應用，加速了貼現指標的使用。在五、六十年代，只有很少企業的財務人員能真正了解貼現現金流量指標的真正含義，而今天，幾乎所有大企業的高級財務人員都明白這一方法的科學性和正確性。電子計算機的廣泛應用使貼現指標中的復雜計算變得非常容易，從而也加速了貼現現金流量指標的推廣。

25.折現現金流量指標主要有哪幾個？運用這些指標進行投資決策時的規則是什么？指出各種決策方法的優缺點。p238（1）折現現金流量指標主要有：凈現值、內含報酬率、獲利指數、貼現的投資回收期等。（2）決策規則

凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案時，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納。在有多個備選方案的互斥項目選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。

采用內含報酬率法的決策規則是，在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內含報酬率大于或等于公司的資本成本或必要報酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內含報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。

獲利指數法的決策規則是，在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數大于或等于1，則采納，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應采用獲利指數超過1最多的投資項目。

折現投資回收期的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，折現回收期小于投資項目要求的標準回收期，則采納，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應采用折現投資回收期最短的投資項目。

（3）優缺點

凈現值法的優點是：此法考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現值法的缺點是：凈現值法并不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少，而內含報酬率則彌補了這一缺陷。

內含報酬率法考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，概念也易于理解。但這種方法的計算過程比較復雜。特別是對于每年ncf不相等的投資項目，一般要經過多次測算才能算出。

獲利指數可以看成是1元的原始投資渴望獲得的現值凈收益。獲利指數法的優點是：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈利能力，由于獲利指數是用相對數來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比。獲利指數法的缺點是：獲利指數只代表獲得收益的能力而不代表實際可能獲得的財富，它忽略了互斥項目之間投資規模上的差異，所以在多個互斥項目的選擇中，可能會得到錯誤的答案。

折現投資回收期相對于投資回收期指標考慮了時間價值的因素，但是在標準投資期的選擇上同樣比較主觀，同樣沒有考慮初始投資收回后以后的現金流量。

26.企業為什么持有現金？現金管理的內容包括哪些？p318 企業持有現金往往是出于以下考慮：

(1)交易動機。在企業的日常經營中，為了正常的生產銷售周轉必須保持一定的現金余額。銷售產品得到的收入往往不能馬上收到現金，而采購原材料、支付工資等則需要現金支持，為了進一步的生產交易需要一定的現金余額。所以，基于這種企業購、產、銷行為需要的現金，就是交易動機要求的現金持有。(2)補償動機。銀行為企業提供服務時，往往需要企業在銀行中保留存款余額來補償服務費用。同時，銀行貸給企業款項也需要企業在銀行中有存款以保證銀行的資金安全。這種出于銀行要求而保留在企業銀行賬戶中的存款就是補償動機要求的現金持有。

(3)謹慎動機。現金的流入和流出經常是不確定的，這種不確定性取決于企業所處的外部環境和自身經營條件的好壞。為了應付一些突發事件和偶然情況，企業必須持有一定現金余額來保證生產經營的安全順利進行，這就是謹慎動機要求的現金持有量。

(4)投資動機。企業在保證生產經營正常進行的基礎上，還希望有一些回報率較高的投資機會，此時也需要企業持有現金，這就是投資動機對現金的需求。

現金管理的主要內容包括：編制現金收支計劃，以便合理估計未來的現金需求；對日常的現金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款；用特定的方法確定最佳現金余額，當企業實際的現金余額與最佳的現金余額不一致時，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價證券等策略來達到理想狀況。27.應收賬款的管理目標有哪些？應收賬款政策包括哪些主要內容？p318 應收賬款管理的基本目標在于：通過應收賬款管理發揮應收賬款強化競爭、擴大銷售的功能，同時，盡可能降低投資的機會成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應收賬款投資的效益。

應收賬款政策主要包括信用標準、信用條件、收賬政策三個部分。信用標準是企業同意向顧客提供商業信用而提出的基本要求。通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。信用條件是指企業要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現金折扣。信用期限是企業為顧客規定的最長付款時間，折扣期限是為顧客規定的可享受現金折扣的付款時間，現金折扣是在顧客提前付款時給予的優惠。收賬政策是指信用條件被違反時，企業所采取的收賬策略。

鄭州大學財務管理專業分數線篇四

2023～2023學年第2學期 c.股利支付比率d.股利政策 《財務管理》課程考試卷（a）8.股份公司如果發放股票股利（）。a.企業資產增加b.企業所有者權益增加

一、名詞解釋（本大題共3小題，每小題5分，共15分）c.企業股東財富增加d.企業所有者權益內部結構變化 9.直接材料預算以（）為基礎編制，并同時考慮到期初期末材料存貨水平。1.內部轉移價格 a.生產預算b.財務預算c.經營預算d.銷售預算 2.財務預算 10.生產預算的編制依據是（）。3.企業籌資 a.銷售預算b.資本預算c.現金預算d.成本預算

二、簡答題（本大題共2小題，第1小題7分，第2小題8分，共15分）11.零基預算的對稱是（）。a.靜態預算b.增量預算c.滾動預算d.彈性預算 1.債券投資的優缺點 12.財務控制是一種利用（）形式進行的綜合控制。2.企業籌資渠道及方式 a.貨幣b.價值c.實物d.資產

三、單項選擇題（本大題共15小題，每小題1分，共15分）在每小題給出的備選13.成本中心只對可控的（）進行控制和考核。答案中只有1個是正確的，多選、少選、錯選均不得分。a.責任成本b.標準成本c.計劃成本d.酌量成本 14.從權利角度出發，投資中心與利潤中心的主要區別在于：利潤中心沒有（）。1.企業價值最大化作為財務管理目標存在的問題有（）。a.銷售決策權b.投資決策權a.企業價值難以評定b.忽視了資金的時間價值c.采購決策權d.經營決策權 c.容易引起企業短期行為d.沒有考慮投資的風險價值 15.某投資中心的投資額為20000元，最低投資利潤率為20%，剩余收益為5000元，2.若希望在3年后取得500元，利率為10%，則單利情況下現在應存入銀行（）元。則該中心的投資利潤率為（）。a.384.6b.650c.375.6d.665.5 a.20%b.25%c.45%d.80% 3.某公司發行債券2000萬元，票面利率為9%，償還期限為5年。發行費率為3%，四、多選題（本大題共10小題，每小題2分，共20分）在每小題給出的備選答案所得稅稅率為33%，則債券資金成本為（）。a.12.34%b.6.22%c.15%d.3% 中至少有2個是正確的，多選、少選、錯選均不得分。4.在只有一個投資方案的情況下，如果該方案不具備財務可行性，則（）。1.企業財務活動主要包括（）。a.凈現值>0b.凈現值率<0c.凈現值>0d.內部收益率<0 a.籌資活動b.投資活動c.資金運營d.分配活動 5.下列不屬于證券投資風險的是（）。2.為協調所有者與債權人的矛盾，可采取的措施包括（）。a.利率風險b.流動性風險c.財務風險d.購買力風險 a.規定資金用途b.提供信用條件6.某企業預測的賒銷收入凈額為600萬元，應收賬款收賬期為30天，變動成c.限制新債的數額d.規定擔保條件本率為60%，資金成本率為10%，則應收賬款的機會成本為（）萬元。3.市場經濟條件下，經濟發展與運行大體上經歷了（）幾個階段的循環。a.10b.6c.3d.2 a.蕭條b.復蘇c.繁榮d.衰退 7.股利決策涉及面很廣，其中最主要的時（）確定。4.下列各項中屬于經營風險的有（）。

a.股利支付日期b.股利支付方式a.原料價格變動b.生產質量不合格

c.稅收調整d.發生通貨膨脹

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5.補償性余額使借款企業所受的影響有（）。(2)判斷該投資項目的財務可行性。[（p/a,10%,5）=3.7908, a.減少了可用資金b.提高了籌資成本(p/f,10%,1)=0.9091] c.減少了應付利息d.增加了應付利息 3.蘋果公司2011年甲產品銷售收入為1360萬元，變動成本率為60%，固定成本2406.下列指標中屬于貼現指標的是（）。萬元。2023年公司有兩種信用政策可供選擇：（蘋果公司資金成本率為10%）a.內部收益率b.凈現值c.現金流量d.投資回收期 7.非系統性風險又可稱為（）。甲方案信用條件為（2/10,1/30,n/60），預計銷售收入可達1800萬元，將有a.不可分散風險b.市場風險 50%的貨款第10天收到，20%的貨款第30天收到，其余貨款在信用期末收到。估c.公司特有風險d.可分散風險 計最后一批貨款存在壞賬風險，壞賬損失率為3%，收賬費用為10萬元。8.企業持有現金的動機有（）。乙方案給予客戶45天信用期限，預計銷售收入可達1440萬元，貨款將在信a.交易動機b.預防動機c.投機動機d.維持補償性余額 用期末收到，其信用成本為40萬元。解答下列問題 9.下列各項中按規定可用于彌補虧損的有（）。（1）計算甲方案的下列指標：應收賬款平均收賬天數；應收賬款平均余額；應收a.法定盈余公積金b.任意盈余公積金賬款平均占用資金；應收賬款機會成本；壞賬成本；采用甲方案的信用成本。c.未分配利潤d.股利（2）計算下列指標：甲、乙兩方案的現金折扣；甲、乙兩方案信用成本前收益只10.預算的編制方法主要有（）。差；甲、乙兩方案信用成本后收益只差。a.彈性預算b.零基預算（3）蘋果公司應如何決策。c.滾動預算d.全面預算

五、計算題（本大題共3小題，第1小題10分，第2小題10分，第3小題15分，共35分）1.蘋果公司年銷售收入1000000元，變動成本率為60%，固定成本為200000元，利息費用為15000元，資產負債率為30%，負債資金的年均利率為20%，所得稅稅率為25%。該公司擬改變經營計劃，追加投資100000元，每年增加固定成本為50000元，所需資金以10%的利率借入。預計增資后可以增加銷售收入20%，并使變動成本率下降到50%。試計算增資前后的經營杠桿系數、財務杠桿系數和綜合杠桿系數。2.某投資項目的每年凈現金流量及相關資料如下表所示。

要求：（1）計算投資回收期、凈現值、凈現值率（假定折現率為10%）。

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擬題教師：教研室主任：2023年8月10日

鄭州大學財務管理專業分數線篇五

復習財務管理

一、判斷題

1．財務管理上講的項目投資，就是固定資產投資。

（）2.項目計算期等于建設期與經營期之和。

（）3．如果沒有特殊說明，均假定回收的流動資金等于原墊支的流動資金。

（）4．凈現金流量只發生在經營期，建設期沒有凈現金流量。

（）5．建設期的凈現金流量均小于零。（）6．提高個別資金成本，必定導致加權平均資金成本提高。

（）7．優先股股息和債券利息都要定期支付，均應作為財務費用，在所得稅前列支。（）8．企業采用借入資金方式籌資比采用自有資金方式籌資付出的資金成本低，但承擔的風險大。

（）9．如果不存在固定成本，邊際貢獻就等于息稅前利潤，息稅前利潤變動率就等于產銷業務量變動率。

（）10．固定成本越高，經營杠桿系數越大，企業的經營風險就越大。

（）11．資金成本的高低是企業籌資決策中考慮的惟一因素。

（）12．留存收益是企業利潤所形成的，所以留存收益沒有資金成本。

（）13.在各種資金來源中，普通股的成本最高。

14．留存收益是自有資金，企業沒有代價，故留存收益沒有成本。

（）15．在個別資金成本不變的情況下，不同時期的加權平均資金成本也可能高低不等。16．融資租賃市場是通過資產租賃實現短期資金融通的市場，它具有融資與融物相結合 的特點，融資期限一般與資產租賃期限一致。

（）17.所有者與經營者關心的財務問題，就內容而言是基本一致的。（）。

18．金融市場以期限為標準可以分為資本市場、外匯市場和黃金市場。

（）

19．各種遠期合約、期貨、互換、掉期等都屬于衍生金融工具。

（）

20．通貨膨脹會引起企業利潤上升，降低企業的資金成本。

（）

二、單項選擇題

1．下列各項企業財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風險因素的是（）。

a．產值最大化

b．利潤最大化

c．每股收益最大化

d．企業價值最大化 2．企業籌資活動的最終結果是（）。a.銀行借款

b.發行債券 c.發行股票

d.資金流入

3．下列關于減輕通貨膨脹不利影響的措施中，正確的是（）。a．在通貨膨脹初期，企業應當縮減投資

b．與客戶應簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失 c．取得短期負債，保持資本成本的穩定

d．在通貨膨脹持續期，企業可以采用比較寬松的信用條件，增加企業債權 4．財務管理的核心是（）。

a．財務規劃與預測

b．財務決策 c．財務預算

d．財務控制

5．以下關于財務管理目標的表述，不正確的是（）。a．企業財務管理目標是評價企業財務活動是否合理有效的基本標準 b．財務管理目標的設置必須體現企業發展戰略的意圖 c．財務管理目標一經確定，不得改變 d．財務管理目標具有層次性

6．如果通貨膨脹率很低，可用來表現資金時間價值的是（）。a．企業債券利率

b．金融債券利率

c．政府債券利率

d．公司可轉換債券利率

7．一定時期內每期期初等額收付的系列款項是（）。a．即付年金

b．永續年金 c．遞延年金

d．普通年金

8.某大學決定建立科研獎金，現準備存入一筆現金，預計以后無限期地在每年年末支取利息20 000元用來發放獎金。在存款年利率為10％的條件下，現在應存入（）元。a．250 000

b.200 000 c．215 000

d.300 000 9．年內復利m次時，其名義利率r與實際利率i之間的關系是（）。a．i＝(1+r／m)m-1

b.i＝(1+r／m)-1 c．i＝(1+r／m)-m-1

d.i＝l-(1+r／m)-m 10．甲某擬存入一筆資金以備3年后使用。假定銀行3年期存款年利率為5％，甲某3年后需用的資金總額為34 500元，則在單利計息情況下，目前需存入的資金為（）元。a．30 000

b．29 803．04 c．32 857．14

d．31 500 11．下列權利中，不屬于普通股東權利的是（）。a．公司管理權

b．分享盈余權

c．優先認股權

d．優先分配剩余財產權

12．相對于股票籌資而言，銀行借款的缺點是（）。a．籌資速度慢

b．籌資成本高 c．借款彈性差

d．財務風險大

13．相對于普通股股東而言，優先股股東所擁有的優先權是（）。a．優先表決權

b．優先購股權

c．優先查賬權

d．優先分配股利權

14．相對于借款購置設備而言，融資租賃設備的主要缺點是（）。a．籌資速度較慢

b．融資成本較高 c．到期還本負擔重

d．設備淘汰風險大

15．下列各項資金，可以利用商業信用方式籌措的是（）。a．國家財政資金

b．銀行信貸資金

c．其他企業資金

d．企業自留資金

16．在下列各種觀點中，體現了合作共贏的價值理念，有利于企業長期穩定發展的財務 管理目標是（）。

a．利潤最大化

b．企業價值最大化 c．每股收益最大化

d．相關利益最大化

17．相對于每股收益最大化目標而言，企業價值最大化目標的不足之處是（）。

a．沒有考慮資金的時間價值

b．沒有考慮投資的風險價值

c．不能反映企業潛在的獲利能力

d．某些情況下確定比較困難

18．下列各項中，能夠用于協調企業所有者與企業債權人矛盾的方法是（）。

a．解聘

b．接收

c．激勵

d．停止借款

19．下列法律法規同時影響企業籌資、投資和收益分配的是（）。

a．公司法

b．金融法

c．稅法

d．企業財務通則

20．在市場經濟條件下，財務管理的核心是（）。a.財務預測

b.財務決策 c.財務控制

d.財務分析

三、多項選擇題

1．相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。

a．財務風險較大

b．籌資成本較高

c．籌資數額有限

d．籌資速度較慢

2．下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發行普通股”籌資方式所共有缺點的有（）。

a．限制條件

b．財務風險

c．控制權分散

d．資金成本高

3．吸收直接投資的優點包括（）。

a．有利于降低企業資金成本

b．有利于加強對企業的控制

c．有利于壯大企業經營實力

d．有利于降低企業財務風險

4．下列各項中，屬于經營租賃特點的有（）。

a．租賃期較短

b．租賃合同較為穩定

c．出租人提供租賃資產的保養和維修等服務

d．租賃期滿后，資產常常無償轉讓或出售給承租人

5．利用優先股籌資的優點是（）。

a．籌資限制少

b．籌資成本低

c．有利于增強公司的信譽

d．股利支付固定，但又有一定的彈性

6．影響企業邊際貢獻大小的因素有（）。a．固定成本 b．銷售單價 c．單位變動成本 d．產銷量

7.下列對財務杠桿的論述，正確的有（）。a．財務杠桿系數越高，每股利潤增長越快

b．財務杠桿效應是指利用負債籌資給企業自有資金帶來的額外收益 c．財務杠桿系數越大，財務風險越大 d．財務杠桿與財務風險無關

8．最佳資金結構的判斷標準有（）。a．加權平均資金成本最低 b.資金規模最大 c.籌資風險最小 d．企業價值最大 9.下列各項中，影響財務杠桿系數的因素有（）。a．產品邊際貢獻總額 b．所得稅稅率 c.固定成本 d．財務費用

10．已知某企業經營杠桿系數等于2，預計息稅前利潤增長10％，每股利潤增長30％。下列說法正確的有（）。a．產銷業務量增長5％ b．財務杠桿系數等于3 c.復合杠桿系數等于6 d.資產負債率大于50％

11．企業因借款而增加的風險稱為（）。a.經營風險

b．財務風險 c.市場風險

d．籌資風險

12．考慮風險因素后，影響投資報酬率變動的因素有（）a．無風險報酬率

b．風險報酬系數 c．投資年限

d．標準離差率

13．按照支付的次數和支付的時間不同，年金可分為（）。a．普通年金

b．即付年金 c.遞延年金

d．永續年金 14．永續年金的特點有（）。

a．沒有終值

b．期限趨于無窮大 c．只有現值

d．每期等額收付 15．下列屬于年金特點的有（）。a．每次發生的金額相等 b．每次發生的時間間隔相同

c．每次發生的金額必須相等，但每次發生的時間間隔可以不同 d．每次發生的金額可以不相等，但每次發生的時間間隔必須相同 16．下列財務管理的目標當中，考慮了風險因素的有（）。a．利潤最大化

b．股東財富最大化 c．企業價值最大化

d．相關者利益最大化

17．在分配活動中，企業財務管理的核心任務是（）。a.確定籌資結構

b.確定分配規模 c．確定分配方式

d.確定投資方向

18．利潤最大化目標和每股利潤最大化目標存在的共同缺陷有（）。a．沒有考慮貨幣時間價值

b．沒有考慮風險因素 c．沒有考慮利潤與資本的關系

d.容易導致短期行為

19．企業財務管理總體目標具有代表性的觀點主要有（）。a.總產值最大化

b.利潤最大化 c．每股盈余最大化

d．財富最大化 20．我國的銀行主要包括（）。a．中央銀行

b．商業銀行 c．國家政策銀行

d.內部銀行

四、簡答

1、普通股籌資的優缺點是什么？

2、什么是可轉換債劵及種類？

3、什么是現金流量及其構成有哪些？

五、計算分析題

1．a公司擬投資于一項目，期望在第5年末使原投入的資金價值達到5 000萬元，假定該項目的投資報酬率為10％，要求計算a公司現在應投入的資金數額。[(p／f，10％，5)= 0．6209] 2.萬通公司年銷售額為1 000萬元，變動成本率60％，息稅前利潤為250萬元，全部資本500萬元，負債比率40％，負債平均利率10％。要求：

(1)計算萬通公司的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數。

3．已知一公司擬于2009年初用自有資金購置設備一臺，需一次性投資l00萬元。經 測算，該設備使用壽命為5年，稅法亦準許按5年計提折舊，設備投入運營后每年可新增 息稅前利潤20萬元。假定，該設備按直線法折舊，預計的凈殘值率為5％，不考慮設備的 建設期和公司所得稅。

要求：計算使用期內各年凈現金流量；